5月13日  ，近期国际原油市场出现耐人寻味的现象

，物理原油溢价从此前高于布伦特三十美元以上的水平迅速回落，部分品种已与基准价格基本持平甚至出现折价。GTC泽汇资本表示  ，尽管霍尔木兹海峡的供应风险并未完全消退，但实物买家通过推迟采购、动用库存以及释放战略储备等方式有效缓解了短期压力

，盘面短期定价更倾向于供需弹性而非地缘风险，市场情绪边际转向谨慎  。

　　从结构层面观察  ，本轮溢价回落是多方面因素共同作用的结果

。亚洲主要进口国原油进口量明显下滑

，部分炼厂提前进入维护检修阶段，与此同时美国原油出口持续创下纪录水平。这些因素叠加显著缓和了实物市场的紧张程度  。GTC泽汇资本认为  ，当前价格回归更多反映供给侧的弹性

，而非地缘风险的真正消退，市场仍处于供需博弈的关键阶段  ，价差结构与远期曲线的变化值得持续追踪

，盘面节奏的反复或将延续。

　　分析人士预计，这种平静状态可能并不持久

。随着夏季出行高峰临近  ，全球炼厂开工率将逐步回升

，库存缓冲也将快速消耗。如果霍尔木兹海峡的不确定性延续，实物与纸面油价可能再度面临剧烈波动  。市场参与者需关注库存数据与海运指标的边际变化  ，把握节奏

。机构提醒，地缘事件演化具有非线性

，参与者应做好压力测试。

　　目前根据GTC泽汇资本判断，短期油价或维持区间震荡格局  ，但中期供应紧缩的潜在风险不可忽视  。投资者应密切关注主要产油国的政策动向  、地缘谈判进展以及战略储备的释放节奏

，借助价格修复过程把握结构性机会，控制好仓位节奏与风险敞口  ，构建对冲机制

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